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南方財經全媒體記者 曹媛 深圳報道

2015年10月底，在首屆中國“互聯網+”大學生創新創業大賽總決賽現場，來自北京大學的極視角項目創始人陳振杰拎著話筒，一個人走上臺，進行項目路演。

(資料圖)

他帶隊研發的核心技術是通過專業計算機視覺識別和大數據分析，讓攝像頭擁有人類視覺感知的部分功能。

遺憾的是，陳振杰團隊最終未進入四強。但彼時他當時不會想到，八年后，他創立的極視角科技有限公司估值已約30億，成為人工智能領域的新生代“獨角獸”。去年底，極視角完成D輪融資。

“創賽過程中就一眼相中，交流之后‘兩情相悅’，然后就把陳振杰帶來深圳創業。”中美創投合伙人謝雨新向記者回憶到，中美創投以聯合創始人身份陪伴極視角一路走到現在。

截至目前，極視角也是中美創投投資組合中回報率最高的一家企業。“天使輪投資200萬已經全部退出，之后每一輪融資都有追加，這筆投資回報大概是20倍，實際到現在它的賬面估值增長已經超過300倍。”謝雨新強調。

極視角是中美創投的典型天使投資案例。自2015年起，中美創投成立已有8年。從做移動互聯網投資起家，到近五年專注在新一代信息技術、智能制造、新能源為重心的硬科技領域投資。

游刃在“波云詭譎”的股權投資市場中，中美創投在逐漸摸索其投資策略和投資賽道。

中美創投合伙人謝雨新（受訪者供圖）

“七年前我們開辦公司的時候，對投資行業充滿遐想，移動互聯網風光無兩，股市暴漲，‘大眾創業，萬眾創新’如火如荼，那時候的我們活力十足，激情四射，度過了一段非常快樂的初創期。”中美創投創始合伙人胡浪濤在成立七周年之際回憶道。

2015年，移動互聯網行業融資、并購持續活躍。根據投中集團旗下金融數據產品CVSource統計顯示，融資案例479例，環比增長17.11%；其中披露金額的45.32億美元，環比增長69.44%；互聯網實現IPO的有6家企業，募集金額4.98億美元。

彼時，“快進快出”是移動互聯網行業的主流投資策略，盡管與長期主義價值投資理念不符，但也讓一大批投資機構吃到了移動互聯網紅利，其中便包括中美創投。

“14、15年國家鼓勵‘大眾創新，萬眾創業’，所以當時中美創投以‘投資型孵化器’來定位，主要投資移動互聯網領域，以線上娛樂為主。”謝雨新介紹道，“我們當時投某家游戲平臺，投資完成后6個月就被上市公司并購了，實現了4.1倍的現金回報。”

短期內的高投資回報率吸引了大量風投創投機構“入海”。

盡管移動互聯網投資市場廣闊，但在成立之初，中美創投基金LP為幾個自然人，基金規模較小，每次每個項目投資金額在200~500萬不等，集中投資約幾十家企業。

“雖然說當時投資的一半左右都死了，但也有20-30%算是跑出來了，現在回過頭來看，當時的投資策略是對的。”

移動互聯網投資成為中美創投起家時期重要的業績表現，因為有比較亮眼的互聯網投資成績，中美創投才得以發行之后的2期、3期、4期、5期基金。

但時間很快來到2017、2018年，移動互聯網紅利逐漸消耗殆盡，“泡沫式投資”逐漸恢復冷靜，很多互聯網投資機構也開始出現“投無可投”的情況。

在行業紅利期消逝之際，中美創投也遭遇諸多問題。

“公司發行三期基金的時候，2017年，我開始有一點慌張，前序基金還未退出，個別項目出現狀況，新基金募資難，又遭遇股災，P2P暴雷等各種外部因素困擾...”胡浪濤寫道。

“其實在16年以后我們在互聯網領域的投資就開始收縮了。”謝雨新直言，“移動互聯網和系統性的紅利沒有了，創業機會越來越少。”

成立五周年時，中美創投決定對內進行深度改革，對外整合資源，改變戰略，優化制度。

其中的改革重點便是擁抱注冊制，從單純做天使投資，轉向天使投資和成長期投資結合，實現基金短中長期收益的匹配。

目前，中美創投已確立“兩極化投資策略”，一極是投資于具有前沿性前瞻性、顛覆式創新技術的初創企業、天使企業、高科技、高成長。

例如，中美創投一路陪伴成長的極視角，專注于人工智能計算機視覺算法開發與場景應用。2022年，極視角入選國家級專精特新“小巨人”企業名單。

“投早投小投天使是我們一直以來比較堅持的策略，從最開始做互聯網投資到現在，我們嘗到過甜頭，所以我們也會一直堅持把這事情給做下去。”謝雨新強調。

另一極，中美創投會投資于成熟期的行業頭部企業，賽道的隱形冠軍。“18年注冊制推出后，企業上市路徑越來越通暢，周期也在逐步縮短，門檻也越來越適合不同類型企業。我們認為是第二波系統性的機會，我們積極擁抱注冊制，不斷布局成熟期的Pre-IPO企業。”

例如，在今年4月登陸科創板的“深圳AI第一股”云天勵飛。中美創投同數十家投資機構共同出資約10億人民幣，在云天勵飛Pre-IPO輪次進入。“投云天勵飛其實就是沖著上市去的。”謝雨新表示。

截至目前，中美創投投資早期項目和中后期項目的金額比例約為2:8。管理規模35個億，已投資約70家企業，目前已有8家企業實現了IPO，3家企業實現了A股或美股并購。

目前，中美創投采取“兩極化投資策略”，聚焦硬科技領域投資，目前投資企業/項目涉及人工智能、大數據、互聯網、先進制造、航空航天等高科技高成長公司。

從成立初期主投移動互聯網，到多賽道布局。中美創投投資賽道的切換和擴充，主要出于兩個原因：

第一，LP的訴求影響GP的投資賽道。中美創投投資賽道的擴充，最開始主要源于LP對其提出的想法和建議。

目前，中美創投LP主要分兩部分，一部分是政府出資；另一部分主要上市公司，代表產業資本。謝雨新表示，“中美創投服務于他們的產業鏈，主要投資他們的上下游。”

而隨著管理資金規模越來越大，LP更加多元。政府LP有招商引資需求，產業資本有產業協同需求，高凈值個人有財務回報要求。GP需要從滿足多元LP的訴求中尋求一個平衡點。

“中美創投每期基金里面都有上市公司，政府和高凈值，LP訴求的滿足也是可以一石二鳥。比如可以把項目落在某地，又能在和當地產業鏈做一些結合。”謝雨新認為中美創投在滿足LP多元訴求上頗有心得。

第二，行業紅利消失后，需要果斷切換賽道。謝雨新介紹稱，“當我們發現之前最擅長的賽道，不再具備系統性紅利的時候，也得果斷去切換。”

中美創投從移動互聯網切換到硬科技投資領域也印證了這一點。“但如果我們沒抓住當時移動互聯網那一波紅利，后面可能也發展不起來，參與過也沒有遺憾了。”謝雨新笑稱。

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