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(資料圖片)

近日，上市險企披露今年前7月保費收入數據，各家業績增長趨勢顯著。中國人壽前7個月保費收入達5015億元，同比增長6.8%；中國平安攬入5213.47億元，同比增長7.2%；中國人保保費收入達4504.34億元，同比增長8.3%；中國太保保費收入達2938.09億元，同比增長11%；新華保險保費收入達1195.69億元，同比增長6.6%；中國太平保費收入達1375.18億元，同比增長12.0%；眾安在線保費收入達177.34億元，同比增長37.2%。新晉上市險企陽光保險旗下陽光人壽前七月保費收入達510.45億元，陽光財險達256.54億元，共攬入766.99億元。

分業務板塊來看，壽險企業中，中國人壽、平安人壽、人保壽險、太保壽險、新華保險、太平人壽前七個月保費收入分別達5015億元、3220.89億元、833.09億元、1750.72億元、1195.69億元、1128.61億元，分別同比增長6.8%、9.6%、9.7%、9.7%、6.6%、11.7%。

良好業績背后不乏各家險企在7月單月的業績沖刺。據梳理，上述壽險企業在7月單月分別同比增長4.68%、17.41%、14.99%、89.76%、21.86%、39.03%，無不彰顯出壽險業強勢的復蘇態勢。

另一面，7月末“預定利率下調”靴子落地，新舊產品轉換也接連進行中。面對行業轉型的新起點，業內外人士與券商機構已表現出較強發展信心與良好預期。

這種信心的根源來自當前消費者需求的激活，乃至更為長久期的保險需求釋放。中信證券分析師表示，“雖然監管下調了增額終身壽等傳統壽險的預定利率，但市場上以高客為主的類固收資產配置需求沒有消失，相反在資管新規實施之后、風險資產回報下降、利率走低等因素共同作用下，類固收資產的供需錯配更加嚴重。除了存量資產再配置需求，還有每年M2約等于名義GDP增速的新增財富配置需求，我們預計類固收產品的供需缺口將長期存在，市場潛力巨大。”保險產品具有“剛兌保本+長期穩定收益+潛在分紅收益”的相對優勢，恰可匹配消費者儲蓄與固收資產配置的需求。

交銀國際也表示，在資管新規正式實施，以及投資者風險偏好趨于保守的背景下，即使預定利率下調之后，儲蓄型保險仍能提供相對有吸引力的、確定性較高的回報，壽險負債端的長期屬性，賦予了壽險公司提供長期穩定回報的差異化競爭力。

不僅如此，當前各家險企已將主力產品切換至分紅險，這一產品轉換不僅仍具備客戶吸引力，還有望為壽險行業帶來更為健康的發展模式。根據各公司公布的產品資料，目前主流的分紅險保底利率2%-2.5%，整體分紅利率在3.5%-4.5%區間，在低風險金融產品中具有收益率優勢；保本保底收益的設置讓客戶承擔的風險很小，且如果迎來比較好的投資環境，客戶也可以通過浮動收益分享利益。另外，以分紅險為主的商業模式有利于險企縮小利差損，降低過多高負債成本的保單，行業整體加速回歸健康運轉。

財險方面，前七月延續高增長態勢，人保財險、太保財險、平安財險、太平財險、眾安在線分別取得保費收入3313.9億元、1187.37億元、1775.46億元、185.43億元、177.34億元，分別同比增長7.6%、13.1%、3.9%、9.5%、37.2%。根據中汽協數據，7月乘用車銷量同比下降3.4%，一定程度對車險業務有所影響；但另一方面也反映出，財險公司業務結構優化、成本控制能力增強，可彌補車險業務增速減緩趨勢，并將成為接下來核心競爭力的關鍵要素，頭部險企在此方面或更具優勢，行業馬太效應有望強化。

總體來看，業內外人士對保險業全年景氣度的預期較高。開源證券研報表示，全年視角看負債端仍然維持較高景氣度且長期看供需改善趨勢明顯。東吳證券研報談到，作為順周期，保險板塊充分受益于長端利率向上+權益市場回暖+地產政策緩釋。

針對保險板塊的投資策略，中金分析師表示，目前A股、H股中資壽險估值分別處于過去10年估值的15%/2%分位點，未來行業經營狀況持續向好支撐下，當前的短期情緒低點即是較好的布局時機。

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