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11月以來，國內債券市場出現調整，以投向債市為主的銀行理財產品凈值遭遇回撤，部分產品面臨贖回，部分表現穩健的產品也遭遇“錯殺”。

據中國證券報記者不完全梳理，截至11月17日晚間，已有農銀理財、中銀理財、興銀理財等近20家理財公司向市場發出“救心丸”。各公司表示，債券市場繼續調整壓力有限，部分品種可能已經到達更好買點，建議投資者堅定信心，以時間換收益。

(資料圖)

債市調整

11月以來，10年期國債利率有所上行，部分債券價格出現下跌。由于資管新規后銀行理財已全面推進凈值化運作，在市值法估值下，產品凈值隨債券等底層資產的波動而變化。民生理財近期在致投資者的一封信中表示，近期利率快速上行造成的債券價格下跌，損耗了部分累積的債券票息收入，導致部分理財產品凈值發生階段性回撤。

從記者基層調研來看，部分產品的確面臨凈值波動，甚至出現投資者贖回情況。“一些投向債市的理財產品表現欠佳，導致投資者贖回。”某國有大行理財經理劉女士向記者表示。招商銀行一位理財經理也向記者介紹，近期部分客戶有贖回理財產品的打算。

值得一提的是，受投資者情緒影響，部分以攤余成本法估值的現金管理類產品也受到影響。由于每日計提收益，這部分產品的凈值仍然平穩向上。“因為害怕損失，我把我的現金管理類產品給贖回了。”一位投資者對記者說。

中國理財網數據顯示，目前銀行理財產品以風險等級R2的固收產品或者“固收+”產品為主，其底層資產中包含大量債券。《中國銀行業理財市場半年報告(2022上)》顯示，截至2022年6月末，理財配置債券類資產的比重為67.84%。

理財公司已采取積極措施

對于近期債券市場波動，多家銀行理財公司齊發聲，對投資者行為進行正向引導。

11月17日晚間，華夏理財在致投資者的一封信中表示，債券的投資收益由票息收入和價差收益構成：票息每日勻速計提，從不回撤，價差收益跟隨市場波動，時漲時跌。由于債券的價格與市場利率呈反向變動，當短期市場利率抬升時，造成債券價格下跌幅度遠超短期的利息收入。

“面對此種情景，投資者難免恐慌。但結合過往經驗和后市判斷，預計短期調整后，債市有望企穩，債券投資收益有望擺脫低迷，逐步回升。”華夏理財稱。

風物長宜放眼量。中郵理財表示，近期債券市場調整更多是基于預期被打破，加上前期利率水平較低帶來的預期沖擊，更可能是情緒宣泄。方正證券也分析指出，債市下跌并非基本面環境變化導致，可能與理財、銀行、公募債基贖回壓力加大從而被動拋售債券有關。

“理財客戶主要是居民，在理財凈值下跌過程中，居民贖回增加，從而使得理財規模收縮。而理財公司在面對贖回時，也會贖回委外并賣出高流動性債券，從而對債市造成沖擊。仍需繼續觀察居民贖回理財情況。”方正證券研報稱。

據記者了解，隨著近期A股市場向好，目前部分公司已經在產品營銷和資產配置方面進行調整，以在一定程度上抵御債券市場沖擊。11月17日晚間，農銀理財在致投資者的一封信中表示，針對部分理財產品凈值出現短期波動，公司已采取措施積極應對市場變化。

銀行理財公司“喊話”中也傳達出積極預期。民生理財認為，目前在債市調整后，收益率更高，為投資者提供了更好買點，推薦繼續持有，把握配置及結構性交易機會。

決策方面，南銀理財建議，投資者可以選擇相對長期的產品，以債券為主要投資標的的產品依舊值得信賴。另外，選擇含權益的“固收+”產品，一定程度上可以淡化單一市場波動對產品凈值產生的影響。

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