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來源：摩根士丹利華鑫基金

(資料圖片)

經歷10月底的短暫休整，進入11月，醫藥板塊再度成為市場中的“香餑餑”，板塊頻頻上演漲停潮。截至11月15日收盤，醫藥生物板塊自2022年9月27日開啟反彈行情以來，在短短的不到2個月時間里，申萬醫藥生物板塊已累計漲超20%，漲幅位居32個一級行業中的第1位。打破了醫藥生物板塊自2021年6月以來的連跌“魔咒”。

(數據來源：Wind，數據統計時間：2022.9.27-2022.11.15)

對于近期醫藥板塊的連續反攻，不少持有相關基金的朋友想必是既高興又疑惑，高興的是終于有了一波像樣的回血，但疑惑的是當前手中的醫藥基金該踩油門加倉還是剎車贖回？

先說結論：

雖然醫藥板塊近期迎來一波反彈，但目前來看板塊整體仍處于較低的位置，具備配置性價比，依然值得長線投資。但畢竟醫藥屬于板塊投資，短期存在波動，可以先以定投的方式參與，以便分散風險，攤低投資成本。

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醫藥反彈勢頭猛，原因是什么？

隨著醫藥生物板塊不斷回暖，醫藥政策邊際緩和，眾多行業因素支撐板塊估值有望進一步修復。本輪醫藥板塊的大反彈，也正是綜合了政策面、基本面、業績面等多因素的催化而成。

政策面迎多重利好

政策面上，近期集采方面的細則陸續出臺，預期的價格降幅也比之前預期的有所緩和，一定程度上扭轉了大家對于集采偏負面的印象。此外，國內對于公共衛生事件精準科學防控的變化，也有利于處方藥的放量及消費醫療恢復。

機構持倉達到歷史相對低位

資金面上，截至今年9月底，醫藥生物板塊的機構持倉達到了歷史相對低位，因此有機會用較少的籌碼就可以撬動較大的漲幅。

板塊估值仍處于歷史較低水平

估值方面，在經歷了自2021年下半年以來的持續回調后，醫藥板塊估值已經回落較多。目前，醫藥板塊估值已處于歷史較低水平。

(數據來源：Wind，中證醫藥指數代碼為000933.SH，數據統計區間：2019.11.29-2022.11.15)

醫藥板塊盈利能力并未出現減弱

盈利方面，從前段時間披露的三季報業績來看，多數醫藥公司尤其是頭部公司的業績仍然比較穩健，呈現邊際改善的狀態。具體來看，2022年第三季度，A股上市醫藥生物企業營收、歸母凈利潤同比分別增長8.77%和2.26%，可以看出醫藥企業較強的抗風險能力，也為整個醫藥板塊形成有力支撐。

此外，近期帶量采購政策降價溫和、醫療器械貸款財政貼息、創新藥新適應癥納入醫保簡易續約程序等都為醫藥行業吹來了暖風，緩解了市場對于政策的擔憂，從情緒上扭轉了投資者對于創新藥行業未來的悲觀預期，共同推動了相關板塊的上漲。

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醫藥行情會持續么？

展望后市，醫藥板塊被看好的核心邏輯依然沒有改變。

首先，當前國內面臨著巨大的醫療需求釋放，行業整體增速依然可期。

一方面，從今年起我國或將進入深度老齡化加速階段，相應地會迎來較大的醫療需求爆發。另一方面，隨著消費升級的持續進行和全民健康意識的不斷提升，未來人們也會愿意為更多高價的醫療產品、醫療服務付費。

其次，隨著公共衛生事件整體形勢可控及常態化，診療、消費活動的持續復蘇，以及上游大宗等原材料產品的價格趨降，板塊業績有望逐漸走出底部區間，基本面的持續改善有望帶來行情的持續。

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如何參與醫藥基金投資呢？

因為醫藥板塊的專業性和不同賽道的差異性，選擇時挑選有專業背景，既懂金融又懂醫藥的基金經理管理的主動基金更容易得到超額收益，專業的事還是要交給更專業的人。

在當前的時點，最好的方式是通過定投來規避短期的波動。畢竟醫藥基金表現和板塊漲跌密不可分，分批參與可以更好的攤低成本和風險。

（文章來源：摩根士丹利華鑫基金）

標簽： 醫藥板塊 醫藥生物