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近期，一批公募REITs密集公告增加做市商，既包括新發REITs，也包括首批公募REITs。四季度以來，公募REITs市場持續回調，更有新發產品上市首日破發。結合公募REITs二級市場高溢價率以及波動情況來看，業內人士表示，公募REITs密集增加做市商將為公募REITs市場的合理定價提供支持，為公募REITs的流動性保駕護航，引導二級市場高溢價回歸合理水平，促進行業長期健康發展。

二級市場價格跌宕

(資料圖片僅供參考)

近期，公募REITs二級市場波動較大，甚至出現“破發”現象。

11月15日，華泰江蘇交控REIT上市，盤中破發，最大跌幅一度超過3%。午后，跌幅逐漸收窄，以0.05%漲幅報收。11月22日，中金安徽交控REIT上市，盤中一度跌超7.5%。截至收盤，中金安徽交控REIT報價10.39元，下跌4.5%。

Wind數據顯示，截至11月22日，除華夏合肥高新產園REIT外，其余REITs近一個月的二級市場價格均下跌。其中，高速公路類REITs跌幅居前，華夏中國交建高速REIT跌幅超10%。業內人士表示，華夏中國交建高速REIT的連續下跌，可能會引起市場對高速公路類REITs的擔憂情緒。對大部分機構投資者而言，在投資REITs時，往往配有多只產品。如果某類REITs近期連續下跌，投資者或出現補跌情緒，這類REITs拋壓就比較大。

對于近期高速公路REITs二級市場價格的波動，某公募REITs基金經理透露，作為底層資產的高速公路基本面一定程度受宏觀環境影響。另外，最近債券市場大跌，也令REITs市場的折現率承壓。“債券市場最近波動較大，導致無風險利率短期內快速上升，因此，以現金流為導向的公募REITs就會出現折現率的上升，導致投資者的情緒下降。”前述公募REITs基金經理說。

密集增加做市商

近期，多家基金公司密集公告增加做市商。如中金安徽交控REIT、華泰江蘇交控REIT、中金普洛斯REIT、中金廈門安居REIT、華夏合肥高新產園REIT、華安張江光大園REIT等產品，均表示增加產品做市商。

值得注意的是，本輪密集增加做市商的產品中，既包括中金安徽交控REIT、華泰江蘇交控REIT等新發產品，也包括中金普洛斯REIT、華安張江光大園REIT等首批公募REITs產品。

從做市機構來看，銀河證券較受歡迎，如華泰江蘇交控REIT、中金普洛斯REIT等多只產品均選其提供做市服務。此外，廣發證券、申萬宏源證券、中信證券、中金公司等機構也榜上有名。

結合公募REITs二級市場高溢價率以及價格波動情況來看，業內人士認為，增加做市商將保障公募REITs二級市場穩定發展，促進行業長期健康發展。Wind數據顯示，截至11月22日，公募REITs平均溢價率超21%。其中，華安張江光大園REIT位居榜首，溢價率達48.83%。

中航基金表示，做市商在公募REITs行業中主要承擔橋梁作用，其主要職責是為REITs的流動性保駕護航，做市商依靠自身的專業、技術優勢，持續為市場提供雙邊報價和流動性服務，能夠為公募REITs市場的合理定價提供支持，保障市場價格在合理范圍內波動，降低投資者交易成本，促進公募REITs市場持續穩定發展，為市場長足發展注入活力。

適合長期持有

對于公募REITs產品的投資價值，前述公募REITs基金經理表示，公募REITs產品是以分紅為主要收益來源的投資標的，其風險收益特征與傳統金融產品有較大區別。

中金基金表示，投資者應以長期視角和長遠規劃，充分認識REITs的風險收益特征和產品特性，對相關資產情況及其運營模式進行充分了解。長期來看，公募REITs的投資價值，一方面體現在相對股債市場獨立的資產配置功能；另一方面，公募REITs最終投資于運營較為成熟的基礎設施項目，并且在滿足分紅條件的情況下，每年至少將90%以上合并后基金年度可供分配金額以現金形式分配給投資者，因而較適合長期持有。投資者可根據未來的分紅預期合理評估REITs價值，以長期配置的心態來投資公募REITs，并通過長期持有與合理的資產配置，來獲得較好的投資回報。

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