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來源：第一財經 作者：王方然

萬億元市場規模的養老金融“藍海”近期動作頻頻。

銀行業理財登記托管中心日前印發《個人養老金理財產品行業信息平臺管理實施辦法(試行)》(下稱《辦法》)，明確要求開展個人養老金投資理財產品業務的商業銀行和理財公司及時做好理財行業平臺接入、信息交互、數據交換和數據報送等工作，意味著個人養老金理財已接近落地階段。此外，近期以來已有的保險、基金領域產品貨架也再次擴容：個人養老金保險產品名單已由最初的6家公司7款產品擴容至9家公司12款產品。根據Choice數據，截至2022年底，個人養老目標基金Y份額的產品已經從首批的129只增至133只。

(資料圖)

有業內人士指出，繼賬戶開設后，豐富個人養老金賬戶內的產品，提升對投資者的吸引力成為個人養老金新挑戰。目前雖然賬戶開設人數多，但實際使用的比例卻相對較低。根據人力資源和社會保障部網站的信息，截至2022年末，個人養老金參加人數1954萬人，繳費人數613萬人，總繳費金額142億元，實際繳費人數僅有參加人數的31.37%。

保險產品擴容

近日，中國銀保信官網消息顯示，個人養老金保險產品名單更新，由首批7款產品增至目前的12款產品。新增的五個產品分別來自新華保險、陽光人壽、太平人壽、工銀安盛人壽，除太平洋人壽外，其余3家均是首次入圍。其中值得注意的是，工銀安盛人壽推出的金賬戶年金保險(萬能型)為個人養老金保險產品名單內首個萬能險產品。

工銀安盛人壽萬能險結算利率公告顯示，該款產品近一年結算利率在4.650%，據該產品銷售人員介紹該產品起投金額為一萬元，70歲以下的人群均可投保，保底利率為2.5%。

根據2022年11月銀保監會《關于保險公司開展個人養老金業務有關事項的通知》要求，保險公司開展個人養老金業務，可提供年金保險、兩全保險，以及銀保監會認定的其他產品。有保險業內人士指出，此次讓萬能險被納入個人養老金保險產品名單，使得個人養老金產品更加豐富，金融機構比拼收益率的時代即將到來。

理財產品加速落地

此前個人養老金賬戶“貨架”上的產品相對單一，各家銀行的個人養老金賬戶中，養老基金、養老保險率先上線，存款產品并未全部覆蓋，理財產品暫未推出。

事實上，個人養老金賬戶專屬理財產品何時推、如何推一直被許多投資者關注。銀行業理財市場報告顯示，銀行理財是大資管格局中重要的組成部分，占比超過三分之一。

近期，個人養老金賬戶理財產品各項準備工作已經基本搭建完畢，有望落地。從平臺規則來看，1月20日，銀行業理財登記托管中心發布《辦法》，明確開展個人養老金投資理財產品業務的商業銀行和理財公司在理財行業平臺接入、信息交互、數據交換和數據報送等方面的工作。平臺技術層面上看，2022年11月5日，銀行業理財登記托管中心負責建設的個人養老金理財行業平臺完成技術上線。

相較于普通理財產品，個人養老理財產品有什么樣的特點？從一年多前試點的養老理財產品中可窺見一二。

試點階段的養老理財產品和個人養老金理財產品均具有三方面的特點。一是穩健性，風險管理機制更加健全，投資策略和理念更為穩健。據銀行相關人士介紹，由于主要目標設置為養老，在機制設計上非常注重穩定性，部分理財引入了平滑基金等工具，降低風險波動。此外，相比公募基金等，一般會設定相對更低的波動率和回撤目標。根據Choice數據，截至目前，市場上共有54個養老理財產品，在理財大跌潮中，依然有62%的產品收益“穩”住，在近1年錄得單位凈值增長。二是長期性，目前發行的試點階段養老理財產品的期限大多都在5年及以上。三是普惠性，這類養老理財產品購買門檻低，起購點一般為1元，產品的托管費、管理費也有一定優惠。

產品格局逐漸清晰

今年個人養老金賬戶“貨架”上的產品日趨豐富，為剛開設賬戶不久的投資者們提供了更多選擇。

太平洋分析師徐超對比了市場上四大養老類金融產品。具體來看，他認為養老勘昊金的收益率上限較高，頭部基金可以做到三年年化收益率?8%~10%之間，但同時整體波動性也較大；養老商業保險的收益率在4%~6%區間，相對收益穩定，但變現難度高，流動性較低；養老儲蓄五年期收益率在3.5%~4%之間，對風險偏好低的投資者來說，具備吸引力；養老理財產品的實際到期收益率今年在3%左右，同樣受到市場波動性影響較大。

此外，通過對繳費人口的測算，他預計到2030年，個人養老金存量將達到2.5萬億規模，銀行(理財)、基金、保險的比例為36%：34%：13%。財富管理行業的資產端和渠道端都將受益于個人養老金的持續發展，尤其是參考美國IRA賬戶，公募基金和養老保險會被長期推高，占據養老產品的大部分份額，頭部企業還有可能迎來養老金投顧、養老地產、養老信托的交叉增量機會。

具體到個人投資者而言，招商證券分析師姚紫薇認為，投資者應立足于自身風險偏好選擇合適的產品。養老儲蓄和個人養老金保險適合極度厭惡虧損的投資者。低風險投資者可以關注個人養老金理財和個人養老金基金。其中個人養老金基金可重點考慮穩健型養老目標基金目標日期2025、2030的產品。中高風險投資者可重點考慮個人養老金基金，首批129只個人養老金基金中有50%的產品為中高風險，整體權益倉位較高，短期持有受市場影響較大，適合希望長期參與權益市場的投資者。

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