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來源：中國基金報

(資料圖片)

4萬億債券基金迎來新的監(jiān)管要求。針對新上報債基投資信用債的比例及杠桿水平的最新指導(dǎo)意見正式落地，新規(guī)要求，AA+信用債占信用資產(chǎn)的比例不超過20%，而此前的標準多為“不高于50%”。

此外，債券基金投資信用評級為AAA的信用債才可使用杠桿；同時對債券基金投資者的結(jié)構(gòu)管控也提出嚴格要求。

新上報債券基金迎新要求

投資AA+信用債比例有限制

去年底以來，關(guān)于上報債券基金有新要求的消息在業(yè)內(nèi)流傳。近期獲批的債券基金已按照新規(guī)發(fā)布了投資策略，意味著新規(guī)已正式落地。

新規(guī)最大的變化是對低等級信用債的投資比重做出了嚴格要求。以3月13日獲批的嘉實致誠純債債券基金為例，該基金的招募說明書在信用債券投資策略上明確：投資于信用債的評級須在AA+(含AA+)以上，投資于AA+級的信用債占持倉信用債的比例不超20%，投資于AAA級的信用債占持倉信用債的比例不低于80%。

也就是說，投資AA+的信用債比重從50%下滑至20%，可投資比例大幅降低。

一位基金公司人士表示，新的要求是采取“新老劃斷”方式，待審的新基金才需要按照新規(guī)要求設(shè)定投資范圍，已經(jīng)成立的老基金不受影響。

AA+信用債投資杠桿

也有最新要求

不僅在投資比例上，對于債券基金投資AA+等級的信用債杠桿比例也有最新要求。

中國基金報記者了解到，根據(jù)最新要求，債基投資AA+信用債不得使用杠桿，除定開債之外，投資AAA信用債的杠桿率不超過120%，定開債對AAA級信用債的杠桿比例要求不變，還是不超過140%。“不過，這些投資要求目前只是在實際投資運作中需要遵守，未寫入基金合同。”深圳一位基金公司人士告訴記者。

“此前對于債券基金投資信用債的等級及杠桿比例一直有要求，且一直在動態(tài)調(diào)整。這次最新的調(diào)整相比之前更加嚴格。不寫入基金合同，也是給未來的動態(tài)調(diào)整留下空間。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

在華南一位基金公司人士看來，新的要求為防范債券基金信用風險提供了進一步的保障。

部分產(chǎn)品渠道集中度偏高

不僅對信用債投資范圍、投資比例提高了要求，在日常運作中，基金公司還需要注意債券基金的投資者結(jié)構(gòu)。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，近期收到監(jiān)管提示，要適當注意債券基金的投資者結(jié)構(gòu)管控，合理把控投資者集中度。加強對代銷渠道的投資者申贖流動性需求習慣的了解，特別需要注意一些投資者申贖行為高度一致的代銷渠道，做好流動性管理。

“所謂集中度偏高是指渠道同向進出的比例較大，一旦市場波動，容易出現(xiàn)集中贖回。比如部分互聯(lián)網(wǎng)平臺，在基金業(yè)績好的時候，短時間內(nèi)有數(shù)十億資金申購，一旦業(yè)績波動，規(guī)模下降嚴重，容易給債基帶來流動性沖擊。”

一位業(yè)內(nèi)人士表示，去年11月債券市場調(diào)整之際，部分互聯(lián)網(wǎng)渠道曾出現(xiàn)投資者集中贖回。他認為，這可能是針對債券基金投資者結(jié)構(gòu)發(fā)出管控提示的“導(dǎo)火索”。

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