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來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：安仲文

相比之下，盡管港股市場(chǎng)的AI（人工智能）公司似乎更為正宗和便宜，但基金經(jīng)理們卻在一季度大幅加倉(cāng)港股消費(fèi)板塊。

【資料圖】

證券時(shí)報(bào)記者注意到，多位港股基金經(jīng)理在一季度選擇了對(duì)A股人工智能的“隔岸觀火”。與A股人工智能板塊火熱的行情相比，港股同類板塊不僅沒(méi)漲，反而大幅下跌，這種一漲一跌使得不少港股基金經(jīng)理坐享人工智能行情的計(jì)劃落空，不得不轉(zhuǎn)向與復(fù)蘇主線更為相關(guān)的消費(fèi)板塊。

港股基金緊盯連鎖消費(fèi)

與基金經(jīng)理在A股市場(chǎng)減持消費(fèi)并在一季度加倉(cāng)人工智能概念股不同，管理港股基金組合的基金經(jīng)理們?cè)谝患径却蠓D(zhuǎn)向消費(fèi)股，“連鎖”成為基金經(jīng)理持倉(cāng)的關(guān)鍵詞。

南方香港優(yōu)選基金披露的一季報(bào)持倉(cāng)信息顯示，基金經(jīng)理在今年一季度期間大幅轉(zhuǎn)向泛消費(fèi)主題，期間加倉(cāng)連鎖酒店領(lǐng)域的華住集團(tuán)、連鎖門診固生堂、連鎖社交飲品奈雪的茶、連鎖潮流創(chuàng)意產(chǎn)品零售商名創(chuàng)優(yōu)品。

極為類似的是，在港股上市的連鎖美容院美麗田園，在今年一季度也被基金經(jīng)理挖掘。匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選基金將美麗田園列入了核心重倉(cāng)股之列，這也成為該股在香港IPO后首次進(jìn)入公募基金產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股。

“連鎖類商業(yè)模式的公司屬于到店消費(fèi)，業(yè)績(jī)對(duì)疫情結(jié)束最為敏感。”華南地區(qū)的一位基金經(jīng)理接受記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，預(yù)計(jì)消費(fèi)股在第二季度可能迎來(lái)業(yè)績(jī)上的顯著改善，消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇對(duì)到店消費(fèi)形成極大信心支撐，此類連鎖品類的上市公司在全國(guó)范圍內(nèi)加緊開(kāi)店的經(jīng)營(yíng)行為，證實(shí)了這種信心。

記者注意到，基金經(jīng)理重倉(cāng)的固生堂在今年3月底發(fā)布公告稱，公司以收購(gòu)的方式在云南昆明、江蘇無(wú)錫開(kāi)拓新的門店。基金經(jīng)理在今年一季度期間加倉(cāng)的奈雪的茶，也同樣在加緊開(kāi)店。固生堂發(fā)布的2023年一季度運(yùn)營(yíng)情況顯示，一季度公司凈新增38家茶飲店，共經(jīng)營(yíng)1106家茶飲店，公司預(yù)計(jì)此后開(kāi)店節(jié)奏將加快，上調(diào)全年新開(kāi)店計(jì)劃至600家。

港股人工智能表現(xiàn)冷清

值得一提的是，基金經(jīng)理在港股市場(chǎng)加緊布局消費(fèi)，而非目前已在A股火爆一時(shí)的人工智能，可能主要原因在于港股人工智能板塊表現(xiàn)欠佳。

盡管港股的人工智能公司在一定程度上較A股市場(chǎng)更為正宗，估值也更為便宜，但港股特殊的市場(chǎng)制度及其流動(dòng)性，使得人工智能概念股在港股市場(chǎng)未能與A股齊頭并進(jìn)，部分基金經(jīng)理重倉(cāng)的人工智能公司甚至還出現(xiàn)較大程度的殺跌，以至于基金經(jīng)理不得不砍倉(cāng)換股。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，以港股人工智能第一股上市的醫(yī)渡科技，在今年第一季度期間已被基金經(jīng)理砍倉(cāng)，此前中融基金旗下的一只滬深港基金將該股列入十大重倉(cāng)股行列，然而醫(yī)渡科技今年以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)大幅跑輸A股同類品種，該股目前的股價(jià)已跌破2022年底的收盤價(jià)，或也解釋了基金清倉(cāng)的原因。

相對(duì)于A股許多人工智能概念股，更為正宗的百度也未能給港股基金帶來(lái)明顯的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，目前百度的股價(jià)僅比2022年末收盤價(jià)高出不足5%，截至一季度末，僅有少量基金將百度列入十大重倉(cāng)股行列。

對(duì)此，諾安基金一位基金經(jīng)理向記者強(qiáng)調(diào)，看似便宜的港股市場(chǎng)并不能以A股的邏輯進(jìn)行投資，由于港股市場(chǎng)的流動(dòng)性與外資機(jī)構(gòu)等因素，港股許多公司一直有明顯的折價(jià)，這也意味著對(duì)港股市場(chǎng)的投資可能需要更加審慎。

二季度港股有望“蘇醒”？

大幅跑輸A股市場(chǎng)的港股，能否在今年二季度期間“蘇醒”？對(duì)此，許多港股基金經(jīng)理傾向于認(rèn)為，隨著復(fù)蘇的加速推進(jìn)，港股市場(chǎng)的股價(jià)敏感性可能將逐步強(qiáng)化。

南方香港優(yōu)選基金經(jīng)理熊瀟雅認(rèn)為，春節(jié)之后到3月底，市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)系的擔(dān)憂以及內(nèi)部經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的預(yù)期差拖累港股表現(xiàn)，特別是前期漲幅較大的互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥以及部分消費(fèi)行業(yè)等順周期板塊出現(xiàn)了明顯的回撤。

“我們依然對(duì)港股市場(chǎng)維持樂(lè)觀，一方面港股的估值優(yōu)勢(shì)持續(xù)，另一方面面對(duì)去年低基數(shù)，雖然各行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏當(dāng)前出現(xiàn)分化，但預(yù)期整體經(jīng)濟(jì)二季度會(huì)有相對(duì)更好的表現(xiàn)，且結(jié)構(gòu)性政策有望進(jìn)一步出臺(tái)，提升市場(chǎng)信心。”熊瀟雅從港股行業(yè)來(lái)看，基金關(guān)注恢復(fù)彈性較大，且前期景氣度及關(guān)注度高的板塊，比如可選消費(fèi)中新興消費(fèi)以及具備長(zhǎng)期邏輯、受周期性影響較小的板塊。

創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)基金經(jīng)理李志武認(rèn)為，今年一季度港股市場(chǎng)出現(xiàn)較大的震蕩，年初在延續(xù)去年四季度上漲態(tài)勢(shì)后出現(xiàn)了顯著回調(diào)，尤其是生物醫(yī)藥和科技板塊，但考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，港股市場(chǎng)回調(diào)后的估值水平具備較好的吸引力，對(duì)二季度的港股市場(chǎng)總體持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍會(huì)出現(xiàn)；積極關(guān)注調(diào)整后的創(chuàng)新藥板塊，同時(shí)對(duì)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期板塊保持密切關(guān)注。

摩根香港精選港股基金經(jīng)理王麗軍也強(qiáng)調(diào)，A股由人工智能推動(dòng)的TMT（科技、媒體和通信）板塊呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性行情，而港股市場(chǎng)總體呈現(xiàn)震蕩格局。但展望二季度，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的邏輯將逐漸得到企業(yè)盈利的驗(yàn)證，加上多數(shù)股票處于相對(duì)較低位置，收益相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的性價(jià)比較高，因此將關(guān)注消費(fèi)以及醫(yī)藥等復(fù)蘇主線。

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