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今年以來，隨著存款利率下行、銀行理財收益率上行，銀行理財的性價比進一步凸顯。市場對銀行理財規模能否持續增長以及收益率能否繼續“走牛”的探討也日漸增多。

(資料圖片僅供參考)

日前，多家股份行、城商行、農商行陸續發布公告，調降普通存款利率以緩釋凈息差壓力。5月中旬以來，國有大行、股份行、城商行等商業銀行再次下調協定存款與通知存款利率。

“存款利率下降，偏好存款的居民收益將減少。”招聯金融首席研究員董希淼對記者表示。

中國人民銀行公布的一季度城鎮儲戶問卷調查報告也顯示，傾向于“更多儲蓄”的居民比上季度減少3.8個百分點；傾向于“更多消費”和“更多投資”的居民分別比上季度增加0.5個和3.3個百分點。從總量變化看，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中住戶存款減少1.2萬億元。

與此同時，據安信證券測算，4月份銀行理財產品整體平均年化收益率升至5.3%，破凈率大幅回落至4.7%，而去年12月份破凈率高達29.2%。在存款利率下行背景下，銀行理財收益率的上行進一步提升了銀行理財的存續規模和吸引力。據國盛證券測算，4月末銀行理財存續規模約為27.37萬億元，較3月份增加1.34萬億元。

對于存款規模與銀行理財規模“一降一增”，董希淼認為，隨著資本市場穩定、理財產品凈值回升，居民投資理財意愿逐步恢復，部分存款回流到資本市場、理財市場。

今年以來，銀行理財資金主要配置的債券資產回暖，助推銀行理財收益率提升。數據顯示，中證全債（凈價）指數一季度上漲0.15%，二季度以來截至5月19日上漲0.8%。

專家預計債市有望繼續“走牛”。川財證券首席經濟學家陳靂表示，一方面，央行維持貨幣寬松政策，市場預期后續降準、降息可能性較高，利率維持下跌趨勢；另一方面，房地產市場弱復蘇下，居民端融資需求尚待修復，市場資金較為充裕，“資產荒”環境持續，在這種情況下預計投資者將繼續加大對債券的配置，帶動債市走牛，相應的銀行理財收益率將保持在較高水平。

就投資者關心的收益率情況，專家預計，銀行理財今年全年或將保持較好收益率水平。不過，銀行理財凈值化后，凈值波動在所難免，未來新發產品的收益率或不及前4月收益率表現。

中信證券首席經濟學家明明表示，對于存量產品而言，債市“走牛”，收益率將會有所上行。但對新發產品而言，未來收益可能面臨一定壓力。就今年全年而言，債市和理財收益率表現較佳，將為投資者帶來較好收益。

從更長凈值波動周期看，自銀行理財市場凈值化后，去年3月份和11月份，由于理財大面積破凈，出現了兩輪“贖回潮”。多位專家預計，未來銀行理財市場或出現周期性波動，理財機構要多措并舉平抑凈值波動，投資者也要有風險意識。

冠苕咨詢創始人、資深金融監管政策專家周毅欽認為，從短期看，建議理財機構優化投資結構，改善高比例配置信用債的現狀，適當配置同業存單、非標等穩凈值資產。從長期看，要加強封閉式產品的發行，并強化對“業績比較基準”的監管，提升投資者教育力度。對投資者而言，要充分識別風險等級，理解凈值的波動屬性。

陳靂也表示，在凈值化下，理財收益率波動對客戶投資決策的影響放大，機構可通過增加流動性較好的底層資產配置、發行更多封閉式產品、篩選投資者類型以增強投資者適當性匹配等方式降低“贖回潮”風險。

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