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一周市場回顧

本周滬深300指數下跌0.65%，上證綜指上漲0.04%，深證成指下跌1.86%，創業板指下跌4.04%；分行業來看，本周漲幅前三為：

通信板塊(+2.95%)漲幅第一，主因光模塊成為AI服務器算力需求的瓶頸，相關公司持續受益；

(資料圖片僅供參考)

傳媒板塊(+2.82%)漲幅第二，主因大模型開發如火如荼，AI應用有望在下半年持續落地；

銀行板塊(+2.66%)漲幅第三，主因大行下調存款利率，有望增厚利潤端。

本周跌幅前三為：

電力設備板塊(-4.34%)跌幅第一，主因新能源電池企業受相關利空傳導；

美容護理板塊(-3.89%)跌幅第二，主因國內出行產業復蘇不及預期，相關企業利潤不理想；

國防軍工板塊(-3.69%)跌幅第三，主因地緣政治局勢不斷緩解，板塊受情緒影響較大。

(數據來源：wind，截止日期：2023/6/9)

中歐觀點

5月國內核心CPI、PPI走低，表明5月份經濟增長勢頭依舊較為乏力，與同期PMI和貿易數據的疲軟表現基本相符。展望未來，鑒于6月至今食品價格企穩、燃料價格有望小幅反彈，疊加青年失業率仍處高位，部分核心商品的去通脹壓力猶存。在宏觀數據轉好前，預計市場的輪動風格和輪動頻率較為無序，基本面的邊際信號較弱。建議高度關注高頻數據變化對市場的指引，此外也應密切關注近期經濟復蘇節奏走弱對于政策端潛在的邊際影響。

配置建議

預計復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產銷售恢復疲軟將驅動市場展現出更多結構性機會。在行業選擇上，建議關注穩定且分紅率高的龍頭企業，近期的市場走弱已帶來中長期的進場點，建議關注醫藥醫療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業。

對于債券市場，從資金利率來看匯率尚未對貨幣政策構成制約，未來降息仍有可能。從估值看短端相對于資金利率和政策利率并不極端，市場尚未接受經濟低于疫情前的可能。長端利率已經突破前期震蕩區間，可能還會有新一輪的下行。

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