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今年以來，貴州茅臺、寧德時代、上汽集團等行業龍頭公司參與設立產業基金的熱情高漲。這些龍頭公司或現金流充足，為提升資金使用效率，下場做風投；或為了整合產業資源，通過產業基金進一步擴張自身的產業版圖；或熱衷跨界，從傳統領域進軍高精尖行業。

整體來看，在產業鏈重構的大環境下，我國產業資本為市場注入了大量活水，產業基金已成為上市公司的重要投資工具。業內人士提醒，產業投資不等于產業經營，金融投資中的業務風險，跨界投資的產業盲點，都是上市公司應注意的問題。

(資料圖片僅供參考)

龍頭公司熱衷CVC

截至6月28日下午，Choice數據顯示，今年以來，共計115家上市公司公告設立產業投資基金95只，合計規模近200億元。

6月27日，新能源龍頭公司中國天楹公告稱，為進一步完善公司在新能源領域內的產業布局，優化投資結構，提高綜合競爭力，公司全資子公司天楹基金與上海光驛、北京海綿共同投資設立海安鼎楹創業投資合伙企業(有限合伙)。基金專注于新能源技術、新型儲能技術、高效節能產品和節能服務產業等細分產業領域。基金的總認繳出資額為人民幣5000萬元，其中天楹基金作為基金的普通合伙人，認繳出資人民幣1000萬元。

企查查數據顯示，6月26日，四川長虹等成立四川申虹智慧家庭產業股權投資基金合伙企業(有限合伙)，該基金的執行事務合伙人為四川申萬宏源長虹股權投資管理有限公司，出資額10.01億人民幣。

今年以來，各行業的龍頭上市公司參與設立產業基金熱情高漲。在業界，由企業成立風險投資部門或設立私募股權創投基金進行投資的行為統稱為CVC(Corporate Venture Capital)，也稱為產業投資。

6月21日，國泰君安及海通證券分別發布公告，宣布各自于浦東新區發起設立首期規模約40億元的產業引導母基金。6月20日，上汽集團發布公告，擬出資60億元參與設立一只產業母基金。5月，由寧德時代新能源產業投資參與出資的廈門溥泉私募成立；貴州茅臺也公告稱，計劃通過市場化方式參與設立基金，擬出資參與設立茅臺招華基金和茅臺金石基金。

2023年度的《中國CVC影響力報告》顯示，在產業鏈重構的大環境下，我國產業資本為市場注入了大量活水。從投資次數來看，產業資本的投資活躍度保持逐年增長趨勢，近9年平均投資數量占私募股權一級市場投資總數量近30%。從投資金額來看，2020年后，一級市場整體投資規模有一定下滑，但產業資本的出資規模不減反而上漲明顯。

產業“第三只眼睛”

從近期設立的產業基金來看，行業龍頭上市公司參與產業投資的目的多以財務投資和產業戰略投資為主。

“為了提升資金收益率，為全體股東創造價值。”貴州茅臺公告稱，其擬出資參與設立的兩只產業發展基金堅持以“市場化主導、專業化運作、效益化投資”為原則。

上海市天使投資引導基金運營負責人董若愚對中國證券報記者表示，上市公司以基金方式開展財務投資，既可以放大資金杠桿，也可以設置更為靈活的投資機制。基金形式也可以讓被投企業淡化在產業鏈中“站隊”的色彩。一般來說，消費品公司現金流比較好，通過投資可以對市場的變化保持敏感度。

上汽集團參設產業母基金則為進一步提高公司在汽車產業布局上的延展度、靈活度以及完整性，公司、子公司上汽金控擬與恒旭資本、尚頎資本共同投資“上海上汽芯聚創業投資合伙企業(有限合伙)”，基金采用投資子基金及直投項目的方式，重點關注半導體產業鏈上下游、汽車智能化電動化網聯化驅動下芯片相關的關鍵技術產品等。

“產業戰略投資則是上市公司為了對上下游產業鏈的布局進行完善，比如一個半導體裝備公司，通過投資上游材料公司，能夠更好地確保供應鏈安全，甚至優先拿到上游產能，實現產業鏈縱向的協同。”董若愚表示。

除了財務投資和在自身產業里進行戰略投資，不少傳統企業則通過產業投資瞄準了半導體、新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備等領域。

6月初，海螺水泥公告，計劃出資15億元參與設立安徽海螺海通工業互聯網母基金合伙企業(有限合伙)。海螺水泥表示，工業互聯網母基金主要投向工業互聯網產業，符合國家戰略和產業政策導向，具有一定的發展潛力和前景。通過參與投資工業互聯網母基金有利于把握數字化產業機遇，優化投資結構，通過產融結合助力本公司產業轉型升級，推進傳統制造業數字化轉型，并可加強工業互聯網領域技術儲備，吸引專業人才，助力本公司產業發展。

TCL創投管理合伙人馬華表示，產業投資可能無法為上市公司承擔戰略投資的全部意義，但可以作為產業的“第三只眼睛”，可以投產業相關的，也可以延伸出去，在產業投資的過程中建立起對產業的洞察能力。

對于這種跨界，某私募人士對中國證券報記者表示，行業龍頭上市公司做產業投資的優勢在于上下游的資源掌控，對于跨界還需謹慎，應立足于自身產業資源，不能盲目追逐風口行業。

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