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央行又有大消息！

首先來看央行方面的消息：今日上午，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，5月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

(相關資料圖)

數據顯示，自2022年8月LPR非對稱性下調以來，LPR已經連續8個月“按兵不動”。此次5月LPR報價不變，系連續第9個月持穩。

在此之前，5月15日央行開展1250億元MLF操作，本月MLF到期量為1000億元，這意味著本月央行實施了250億元凈投放。5月MLF操作利率為2.75%，與上月持平。作為LPR的利率錨，5月MLF利率保持穩定，使得本月LPR下調的概率大幅降低。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華此前表示，本月LPR有望繼續保持穩定。今年前4個月信貸數據表現強勁，尤其是企業中長期貸款延續擴張態勢，反映目前利率水平整體處于合理區間。同時，近年來銀行凈息差壓力持續增大，部分銀行凈息差已跌破警戒線。兩方面因素疊加，短期LPR調降門檻仍偏高。

中信建投陳果策略團隊也表示，綜合考慮央行表態、存款利率變化以及房地產市場情況，預計5月LPR也將保持不變。鑒于當前的經濟狀況和央行的政策表態，市場可能會偏向于采取更為保守的策略，以應對可能的經濟和金融市場的波動。

Wind數據顯示，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR一共下調8次累計下調66bp，5年期以上品種共下調6次累計下調55bp。其中，2022年5月是唯一一次單獨下調5年期以上品種；2022年以來，5年期以上LPR報價已經下調三次，累計下調35bp。

5月15日，央行發布今年第一季度貨幣政策執行報告。其中提出，穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩，搞好跨周期調節，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

報告顯示，近年來，在市場利率整體下行的帶動下，實際貸款利率明顯降低，有效支持了實體經濟發展。2023年3月，新發放貸款加權平均利率為4.34%，其中企業貸款加權平均利率為3.95%，均處于歷史低位。

展望下階段，央行稱，將繼續實施好穩健的貨幣政策，合理把握宏觀利率水平，持續深入推進利率市場化改革，健全“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”傳導機制，為促進經濟實現質的有效提升和量的合理增長營造有利條件。

平安證券固收團隊認為，從央行貨幣政策執行報告來看，央行對經濟的判斷相對有定力，貨幣政策相對審慎。若無破局信號，短期內市場或較為僵持。打破市場平衡或引發貨幣政策新動作的線索可能包括：1）居民杠桿持續下行，價格進一步承壓（環比與季節性的差距拉大），這將利好債市；2）產業政策（例如補貼居民消費）、財政或準財政發力，或對債市形成利空。

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