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來源：興證全球基金

新年投資是選股基還是債基？過去幾年熱門賽道基金表現參差不齊，是否還值得投資？去年買的基金現在還虧著，是贖回還是加倉？2022年權益類基金平均收益率告負，進入2023年，廣大基民們面臨的投資難題比往年只多不少。FOF基金經理也被稱為“專業基民”，有其選擇基金、資產配置的一套方法論，普通投資者可以抄作業嗎？

專業基民如何選基、如何配置？

(資料圖片僅供參考)

投資基金分幾步？

第一步，選擇適合自己的基金；

第二步，構建自己的資產組合；

第三步，選擇合適的時間買入或賣出。

看起來很簡單，實際上每一步都有大學問。

如何破解基金投資中的難題？來看看“專業基民”是怎么做的。FOF基金經理又被稱為“專業基民”，他們的看家本領就是選基金和配基金。

一般來說，FOF基金經理選基金有三個比較重要的維度，投資業績、投資風格、盈利模式。

看投資業績、最大回撤、波動率等指標。并不是簡單根據基金業績排名選出其中排名靠前的基金，好基金經理大概率會有較好的長期業績，但產品業績好不代表基金經理一定出色。因此，可以將業績作為剔除因素，先排除掉相對基準或同類沒有超額收益的基金經理。

看投資風格，主要評估基金經理的投資風格是否穩定。如果基金經理今天偏愛成長股，明天換成價值股，或者在不同行業之間頻繁輪動，這樣的做法很難在長期內取得較好的收益，也比較難控制風險。

看盈利模式，是從公司成長中賺錢？從流動性和估值變化中賺錢？還是從擇時中賺錢？如果要選出長期內表現更好的基金，則需要選出著眼長期的盈利模式。

選出基金后，就可以進行組合構建。

“專業基民” 們的內部，權益基金、固收基金、其他領域投資通常會由專職人員承擔，分析各類資產的風險收益情況以及相互之間的相關性，為團隊整體的資產配置服務。

“專業基民們”還有其他專業幫手。與宏觀、行業等其他研究團隊聯動，為FOF基金經理的資產配置提供參考。

對于擇時，目前很多FOF基金經理淡化擇時交易，更注重長期資產配置。一種做法是，將收益目標與風險容忍度相匹配，制定長期戰略資產配置，在日常的調倉操作中，會控制調整幅度。

普通基民可以抄作業嗎？

普通投資者能否做到像FOF基金經理一樣投資？大部分普通基民要上班、要帶娃、要社交，在工作和生活之余還能去仔細研究基金的人并不多。并且，要達到“專業基民”的水準，深入了解各類基金產品和基金經理、準確判斷市場走勢、合理進行資產配置，需要多年的學習和實踐經驗。

其實，相較“抄”專業基民作業，直接拿來也是一種方式。

投資者只需確定決定投資組合配比，選基金、配基金都可以交給FOF經理。舉個例子，一名投資者想要按照8:2的比例來配置股票和債券資產，可能需要看很多股票型基金和債券型基金，從中挑選出若干只后按比例配置；如果投資于一只股債配比為8:2的FOF，就可以直接達到這一效果。投資者只需要很少數量的FOF基金就可以達到需要很多只普通基金才能達到的效果。

拿來“專業基民”的作業，還有波動性更小的獨特優勢。統計截至2022年末全市場成立滿一年的偏股型FOF和偏股型基金，可以發現，在同等權益投資比例之下，偏股型FOF可在不損失收益率的情況下更為有效地控制波動。從更長期來看，FOF的業績表現更為亮眼。據wind數據，截至2022年末成立滿三年的99只FOF產品中，共有97只最近三年收獲了正回報率，其中78只近三年回報率超10%。

數據來源：銀河證券，截至2022年12月31日

收益率曲線更平滑，或許也是FOF產品在近幾年來受到投資者歡迎的原因之一。截至2022年末，全市場FOF產品資產凈值達到1927億元。尤其是2021年，FOF一年時間規模翻倍，是各類公募產品中增速較快的產品類別之一。

FOF產品怎么選？

聊了這么多FOF基金經理如何選基，普通基民該如何選FOF基金呢？

首先要選擇基金類，FOF基金也按照投資標的和投資比例的不同分為股票型FOF、債券型FOF、混合型FOF等。其次要選擇FOF業務實力較強的基金管理人和經驗豐富的基金經理。最后，還需要看不同持有期設置等，投資者可以根據自己的流動性需求和風險偏好選擇相應產品。

對于看好2023年權益市場的投資者來說，采取積極策略的FOF產品或許是一個合適的選擇。在去年市場快速調整之后，林國懷對今年的權益市場持相對樂觀的態度。他認為，今年估值、資金面等因素均對權益市場起到正面促進作用，此外一些去年壓制市場的因素正在發生變化，包括俄烏沖突、美聯儲加息、房地產政策、疫情擾動等。

“我們堅持‘與牛群保持一段距離’——當市場的方向相對明確時，不能與市場反方向，這樣就會被牛群碾過去；同時，始終希望跟牛群稍微拉開一些距離，留出一些安全空間。希望尋找長期可以為組合貢獻收益的基金，提升投資者體驗，成為一只拿得住的基金?！边@是林國懷對于興證全球基金FOF團隊投資理念的總結。

(文章來源：興證全球基金)

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