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在國際金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的擔(dān)憂之下，投資者避險(xiǎn)情緒升溫。國際金價(jià)持續(xù)飆升，再度逼近歷史最高點(diǎn)。自3月9日起，國際金價(jià)便一路震蕩上行，期間還曾一度重回2000美元關(guān)口，向歷史最高點(diǎn)逼近。3月21日，紐約黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金雙雙上漲，價(jià)格一度突破1985美元/盎司，隨后回落至1960美元/盎司附近。金價(jià)一路“狂飆”，投資者的認(rèn)購熱情卻不減，買漲不買跌令黃金市場(chǎng)銷售火爆，甚至各國央行也加入了黃金“搶購”大軍，持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備量。

(資料圖)

國際金價(jià)持續(xù)飆升

國際金價(jià)近期持續(xù)飆升，再次逼近歷史最高點(diǎn)。3月21日，紐約黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金雙雙上漲，漲幅超0.3%，價(jià)格一度沖高至1988.7美元/盎司和1985美元/盎司，隨后略有回落，截至發(fā)稿之時(shí)，金價(jià)分別收窄至1968.67美元/盎司、1964.95美元/盎司。

在國際金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的擔(dān)憂之下，投資者避險(xiǎn)情緒升溫。自3月9日起，國際金價(jià)便一路震蕩上行，3月20日，紐約黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金盤中均一度升破2000美元/盎司，為2022年3月以來首次，逼近2020年8月2089.2美元/盎司和2074.71美元/盎司的最高點(diǎn)。

對(duì)于此輪金價(jià)上漲的原因，光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，一方面是由于硅谷銀行、簽名銀行以及瑞士信貸銀行面臨的銀行業(yè)危機(jī)仍然在持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒推動(dòng)資金流入黃金資產(chǎn)。另一方面，歐美銀行業(yè)危機(jī)沖擊全球經(jīng)濟(jì)前景，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)調(diào)整加息節(jié)奏，年內(nèi)降息預(yù)期再起，加之避險(xiǎn)需求，美債利率大跌、實(shí)際利率下滑，提升了短期黃金持有的吸引力。此外，近期部分央行增加黃金購買也一定程度提振了黃金投資的熱情。

美國時(shí)間3月10日，因流動(dòng)性不足且資不抵債，硅谷銀行宣布關(guān)閉。此后由硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的溢出效應(yīng)持續(xù)擴(kuò)散，不久后簽名銀行也因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)步其后塵。而在大西洋對(duì)岸歐洲的瑞士信貸銀行也因自身既存風(fēng)險(xiǎn)及宏觀市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)最終難逃被收購的結(jié)局。在歐美多家銀行遭遇流動(dòng)性危機(jī)的背景下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒不斷升溫，黃金因保值而再度受重視，金價(jià)持續(xù)升高。

多國央行領(lǐng)銜搶購熱潮

金價(jià)一路“狂飆”，投資者的認(rèn)購熱情卻不減。在買漲不買跌心態(tài)的影響下，據(jù)媒體報(bào)道，廣東一對(duì)夫婦一次性購入超過70萬元黃金，包括各類金條以及金鐲子。

自今年以來，各國央行也加入了黃金“搶購”大軍，持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備量。世界黃金協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來各國央行買入黃金的數(shù)量進(jìn)一步增加，1月全球央行凈買入黃金的數(shù)據(jù)從此前的31噸上調(diào)至77噸，較去年12月環(huán)比大漲192%。其中，新加坡央行宣布1月購入45噸黃金，數(shù)量為最多。2022年最大的黃金買家土耳其也在1月再次購入23噸黃金。歐洲央行、哈薩克斯坦央行黃金持有量也有所上升。

對(duì)于近期黃金掀起搶購熱潮的原因，周茂華表示，各國央行增加購買黃金主要目的是優(yōu)化官方儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，增強(qiáng)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)抵御全球金融市場(chǎng)波動(dòng)能力和資產(chǎn)穩(wěn)定性。而消費(fèi)者大量購入黃金主要是避險(xiǎn)情緒及黃金價(jià)格持續(xù)創(chuàng)出新高，吸引其增加黃金購買。

防范市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

目前來看，國際金價(jià)漲勢(shì)已出現(xiàn)小幅回落，對(duì)于后續(xù)黃金的價(jià)格走勢(shì)，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認(rèn)為，目前黃金價(jià)格變動(dòng)的因素，主要取決于美聯(lián)儲(chǔ)治理當(dāng)前金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。美聯(lián)儲(chǔ)承諾保證不發(fā)生系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，而且協(xié)調(diào)各國央行進(jìn)行技術(shù)性的應(yīng)對(duì)處理，因此短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的特點(diǎn)，這也是黃金短期出現(xiàn)價(jià)格回調(diào)的原因。

但是從中長期來看，王紅英表示，歐美經(jīng)濟(jì)或有進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)，未來加息的動(dòng)作預(yù)計(jì)會(huì)減少，甚至不排除年底降息，以維持美國整個(gè)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，預(yù)計(jì)通脹水平會(huì)進(jìn)一步提升。而出于避險(xiǎn)需要，投資者會(huì)選擇購買黃金保值，黃金價(jià)格突破2000美元/盎司應(yīng)該是一個(gè)大概率事件。

金價(jià)近期漲勢(shì)凌厲也引發(fā)了交易市場(chǎng)的關(guān)注。3月20日，上海黃金交易所發(fā)布《關(guān)于做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知》表示，近期影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素較多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯加劇，價(jià)格波動(dòng)顯著增大。請(qǐng)各會(huì)員單位提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資。

對(duì)于投資者配置黃金的建議，周茂華表示，近期黃金主要受避險(xiǎn)情緒推動(dòng)，后續(xù)走勢(shì)需要看歐美銀行業(yè)危機(jī)是否進(jìn)一步惡化。

周茂華認(rèn)為，歐美主要經(jīng)濟(jì)體的通脹仍然維持高位，并且具有黏性，通脹失控成本更高；近期歐央行超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)，反映出歐美央行政策的主線仍然是避免通脹失控。就目前形勢(shì)看，在歐美銀行業(yè)危機(jī)沒有進(jìn)一步大幅惡化情況下，投資者仍要防范追高風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)現(xiàn)有金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)處理的政策和決心能否使得金融市場(chǎng)穩(wěn)定性得到較好的保障是投資者較為關(guān)注的，目前歐美面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，逢低吸納黃金可能是短期比較安全的交易策略?！蓖跫t英認(rèn)為，在黃金配置方面，實(shí)物金或者黃金ETF是穩(wěn)定性比較好的產(chǎn)品，在中國A股市場(chǎng)上市的黃金類股票，投資者也可以考慮，但歐美市場(chǎng)黃金類股票建議投資者盡量遠(yuǎn)離。

黃金主題基金水漲船高

金價(jià)攀升的同時(shí)，相關(guān)主題基金凈值抬升。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，3月20日，數(shù)據(jù)可取得的33只黃金主題基金已實(shí)現(xiàn)3.48%的平均凈值增長率。其中，國泰黃金ETF以3.88%的收益率位居榜首，除國泰黃金ETF外，工銀瑞信黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、博時(shí)黃金ETF等7只基金收益率均漲超3.8%。同期，包含上述基金在內(nèi)，共有29只黃金主題基金收益率超3%，在全部33只基金中占比超八成。

若從近一周來看，截至3月20日，黃金主題基金的平均收益率更沖上6.94%，24只產(chǎn)品收益率超過7%。對(duì)比之下，此前兩周黃金主題基金的周平均收益率則分別為1.44%、1.56%。

全聯(lián)并購公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇提示稱，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒抬升的背景下，金價(jià)上漲的趨勢(shì)可能會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。但是，金價(jià)上漲受多種因素影響，如市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、全球政治形勢(shì)、美元走勢(shì)等，因此，未來趨勢(shì)難以確定。投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎看待黃金主題基金凈值水漲船高的情況。

瑞融資產(chǎn)首席研究員梁曉曼也直言，投資主題基金考驗(yàn)投資者的擇時(shí)能力，黃金主題基金短期內(nèi)是否出現(xiàn)回調(diào)很難判斷，建議持有的可以觀望，但對(duì)于準(zhǔn)備入場(chǎng)的投資人則需要謹(jǐn)慎。

事實(shí)上，在上一交易日大漲后，黃金價(jià)格也確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的回落。最新數(shù)據(jù)顯示，3月21日收盤，AU9999報(bào)收441.36元/克，單日下跌1.75%。

值得注意的是，在黃金主題基金熱度攀升受市場(chǎng)關(guān)注的同時(shí)，也有部分產(chǎn)品因?yàn)橐?guī)模不足亮起清盤紅燈。例如，平安基金在3月21日發(fā)布公告表示，平安上海金ETF已連續(xù)48個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，可能觸發(fā)基金合同終止情形，特請(qǐng)投資者注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。而這也是該產(chǎn)品自2月24日起第六次發(fā)布基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元或可能觸發(fā)基金合同終止情形的相關(guān)公告。就產(chǎn)品規(guī)模較小的原因以及可能產(chǎn)生哪些影響，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪平安基金，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

平安上海金ETF并非個(gè)例。整體來看，黃金主題基金規(guī)模差異明顯，有基金規(guī)模已近百億，也有產(chǎn)品規(guī)模在5000萬元附近徘徊，屢屢發(fā)布清盤提示，其中尤以黃金ETF較為明顯。截至2022年末，華安易富黃金ETF以97.24億元的規(guī)模成為黃金主題基金中規(guī)模最大的產(chǎn)品，博時(shí)黃金ETF、博時(shí)黃金ETF聯(lián)接基金2只基金(份額合并計(jì)算)規(guī)模也超過50億元。

不過，同期也有中銀上海金ETF聯(lián)接基金、廣發(fā)上海金ETF聯(lián)接基金、南方上海金ETF等4只基金規(guī)模不足5000萬元。包括上述基金在內(nèi)，共10只基金規(guī)模不足1億元，且均為黃金ETF及其聯(lián)接基金。

安光勇指出，黃金ETF規(guī)模不均衡的原因可能是多方面的，包括基金經(jīng)理的投資能力、投資策略的差異、市場(chǎng)競(jìng)爭等因素。為規(guī)避清盤風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注基金的運(yùn)營質(zhì)量、管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)和能力、基金規(guī)模和流動(dòng)性等方面，選擇優(yōu)質(zhì)基金進(jìn)行投資。同時(shí)，投資者也可以分散投資，降低單一基金風(fēng)險(xiǎn)，避免過度集中風(fēng)險(xiǎn)。

在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ娇磥?，?023年的整體情況看，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)發(fā)散狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)加息政策將出現(xiàn)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因?yàn)辄S金資產(chǎn)獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，黃金主題基金應(yīng)作為全年重點(diǎn)投資標(biāo)的予以跟蹤關(guān)注。但就目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)而言，鑒于被避險(xiǎn)情緒推高的黃金價(jià)格已接近歷史高點(diǎn)區(qū)域，黃金主題基金凈值也被推高，建議等待價(jià)格回調(diào)后的機(jī)會(huì)。

加密貨幣擺脫熊市

除了黃金，加密貨幣成為投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的選擇之一。比特幣價(jià)格于3月20日突破2.8萬美元，24小時(shí)漲幅5%，7日內(nèi)漲幅達(dá)30%。至3月21日，比特幣報(bào)價(jià)仍在2.8萬美元上下波動(dòng)，截至當(dāng)日9時(shí)45分，最新報(bào)價(jià)2.79萬美元，24小時(shí)漲幅0.24%，7日內(nèi)漲幅達(dá)7.27%，近1個(gè)月漲幅15.28%，近3個(gè)月漲幅達(dá)66.81%。

上漲行情下，同為幣圈主流幣的以太坊價(jià)格也迎來上揚(yáng)，截至3月21日，以太坊最新價(jià)格報(bào)1754.75美元，日內(nèi)跌幅1.19%，不過近1個(gè)月漲幅4.85%，近3個(gè)月漲幅48.67%。此外還有平臺(tái)幣BNB，最新報(bào)價(jià)330.68美元，近7日漲幅4.74%，近30日漲幅6.66%，近3個(gè)月漲幅33.88%。

就在半年前，虛擬貨幣市場(chǎng)還幾度處于“跌跌不休”的模式。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年比特幣交易價(jià)格多次下行，一度跌破2萬美元關(guān)口，一路下探至1.6萬美元，全年以超過65%的跌幅在全球大類資產(chǎn)中排名倒數(shù)第一。而進(jìn)入2023年后，比特幣多次現(xiàn)漲，尤其是近3個(gè)月漲幅已達(dá)66.81%，在全球大類資產(chǎn)中排名第一。

就近期價(jià)格回升原因，北京商報(bào)記者對(duì)多方人士進(jìn)行了采訪。業(yè)內(nèi)大部分認(rèn)為主要是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化增加了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)性，其次是硅谷銀行事件凸顯了比特幣等去中心化虛擬資產(chǎn)的避險(xiǎn)特性，吸引了更多傳統(tǒng)投資者的關(guān)注。

正如歐科云鏈研究院高級(jí)研究員蔣照生分析，上周硅谷銀行及其他美國銀行危機(jī)讓很多人看到了中心化金融體系的脆弱性，部分資金因此被吸引進(jìn)入加密市場(chǎng)，成為加密市場(chǎng)的增量資金；另一方面，受銀行危機(jī)影響，美聯(lián)儲(chǔ)加息速度放緩，市場(chǎng)預(yù)期向好；同時(shí)疊加比特幣減半敘事及應(yīng)用敘事，而此前FTX爆雷和三箭資本破產(chǎn)等利空也已逐步被市場(chǎng)消化，以上眾多因素共同促使近期加密市場(chǎng)回暖。

所謂減半，是指將發(fā)放給礦工的比特幣獎(jiǎng)勵(lì)數(shù)量減少50%，從而將比特幣的通貨膨脹率減半。這個(gè)過程大約每四年自動(dòng)發(fā)生一次，自比特幣誕生以來就被編寫入了系統(tǒng)中。發(fā)行量的減少一直是比特幣擁有等同于穩(wěn)健幣吸引力的基礎(chǔ)，也是許多加密市場(chǎng)周期投資論點(diǎn)的一部分。

另外，浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林說道，“理論上，美元強(qiáng)勢(shì)周期下非美貨幣都會(huì)貶值，當(dāng)然比特幣不是貨幣，只是一種被炒高價(jià)格的資產(chǎn)，但其宣揚(yáng)的依然是世界貨幣的理念，這是之前比特幣下跌的原因。但當(dāng)前美國硅谷銀行破產(chǎn)案之后，很多潛在風(fēng)險(xiǎn)都在冒頭，全球金融領(lǐng)域認(rèn)為，為穩(wěn)定局面，美聯(lián)儲(chǔ)很可能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展放棄緊縮，從而徹底破壞美元的信譽(yù)，此時(shí)，美元在國際流通儲(chǔ)備領(lǐng)域的功能將部分被比特幣這樣的虛擬貨幣替代”。

盤和林直言，表面因素是美聯(lián)儲(chǔ)加息，實(shí)質(zhì)因素是泡沫破裂，比特幣產(chǎn)生的核心訴求是作為世界貨幣替代美元，但實(shí)際上虛擬貨幣中出現(xiàn)了很多爆雷案例，比如FTX交易所，這些案例說明，比特幣作為世界貨幣的可能性不高，反而會(huì)因?yàn)槌醋鞫蔀橥稒C(jī)者的工具。

展望后續(xù)，目前市場(chǎng)仍有爭議。在蔣照生看來，硅谷銀行破產(chǎn)讓不少加密社區(qū)意識(shí)到不能過度依賴銀行等中心化金融機(jī)構(gòu)，而重新關(guān)注比特幣等加密資產(chǎn)，但在全球范圍內(nèi)，加密世界和傳統(tǒng)金融體系的融合仍將繼續(xù)，因?yàn)榧用苁袌?chǎng)仍需主流金融市場(chǎng)提供流動(dòng)性和應(yīng)用空間，主流金融市場(chǎng)也需要加密市場(chǎng)的創(chuàng)新與活力。他認(rèn)為，未來美聯(lián)儲(chǔ)的加息操作以及各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施，都將對(duì)加密市場(chǎng)產(chǎn)生更加深刻的影響，但加密市場(chǎng)自身的敘事邏輯創(chuàng)新以及業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新仍將是后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的決定性力量。

盤和林則稱，比特幣如果被控盤，那么預(yù)測(cè)未來走勢(shì)將毫無意義，他認(rèn)為，比特幣最終的結(jié)果依然是下跌，本身波動(dòng)性很大，頂多只算一種投機(jī)品。

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