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【全球糖價狂飆】

(資料圖片僅供參考)

近期白糖價格氣勢如虹，現貨和期貨持續創新高。

3月29日，白糖期貨價格從6200元/噸，經歷8個交易日累計漲7.6%，至4月7日夜盤收盤，收于6750元/噸，期貨價格創出6年來新高。

不僅國內白糖價格高漲，外盤糖價也屢現新高。4月6日洲際交易所（ICE）5月原糖期貨價格盤中觸及2016年10月以來高位。倫敦5月白糖期貨價格盤中也觸及逾11年高點。

光大期貨研究總監張笑全接受《華夏時報》記者采訪時表示，此次原糖創新高的主要原因是，北半球產量不及預期及供需錯配。但長期看，根據國際糖業組織的預測，當前仍處于過剩周期。

對于國內市場，有貿易商表示，現在河北、山東、江西等經銷商“叫苦不迭”，一面銷量少，一面價格火箭般躥升，但他們囤貨量也就僅夠到6月。

主產區相繼減產

據了解，長久以來，國際食糖貿易以甘蔗糖為主，產量及出口集中分布于印度、巴西、泰國三大產蔗國。此次影響糖價飆漲的一個原因在于全球供應量趨緊。

作為全球最大食糖生產國，印度早在去年就拉響過警報，去年印度政府曾宣布，將食糖出口限制延長一年至2023年10月31日，以確保其國內市場的食糖供應。

張笑全接受《華夏時報》記者采訪時表示：“此次原糖創新高的主要原因是，北半球產量不及預期及供需錯配，泰國開榨前（2022年10月左右）市場預計其產量將達1300萬噸，對于印度的估產在3650萬噸左右，但因去年四季度的干旱導致壓榨后期產量不及預期。”

數據顯示，截至2023年4月2日，泰國2022/2023榨季累計產糖量為1102.23萬噸。截至3月底，印度2022/2023榨季產糖量為2996萬噸，較去年同期的3099萬噸下降3.4%。兩大出產國產量均大幅低于預期，使得原糖價格不斷走出新高。

“巴西方面，盡管4月新榨季在即，2023/2024榨季產量預期有較大幅度提升，但其要在6月左右才能逐漸進入到壓榨高峰。與此同時，歐洲、中東等地需求強勁使得倫敦白砂糖期價不斷刷新高點，原白糖價差也不斷走闊，這提振當前市場情緒，加劇了原糖價格上行。”張笑全稱。

中信期貨分析師吳靜雯對《華夏時報》記者表示，從供給端來看，印度減產基本得到驗證，歐美地區食品和非酒精飲料的高通脹印證了需求的旺盛，供需擠兌之下導致全球食糖貿易流偏緊，從而帶動白糖價格創歷史新高。

中原期貨分析師王偉也表示，歐盟等進口需求增加，國際市場糖源緊缺，提振國際原白糖價格持續上漲，ICE原糖期貨已經逼近2016年高點，歐洲ICE白糖期貨也已經漲超2016年高點。原糖上漲帶動中國國內進口成本大幅增加。現貨偏緊的基本面，引發資金做多情緒濃厚，進而期現貨聯袂上漲。

“需求未明顯好轉”

據Mysteel數據監測顯示，3月30日，國內的白糖現貨基準價為6350元/噸左右，此后幾日繼續上漲，截至目前現貨基準價高達6470元/噸，創下近五年新高。據此數據推算，一季度國內白糖現貨價漲幅超12%，近半年漲幅則超20%。

中糖協4月7日公布數據顯示，在2022/2023年制糖期（下稱“本制糖期”），截至2023年3月底，甜菜糖廠已全部停機，甘蔗糖廠除云南省外，其他省（區）糖廠已全部收榨。本制糖期全國共生產食糖872萬噸，同比減少17萬噸。

據了解，市場曾于去年10月預計2022/2023榨季產量為1035萬噸，此后陸續調減，今年3月農業農村部曾估產933萬噸，現在多家機構預計產量低于這個水平。廣西作為我國糖產量第一大省，最終產量已經確定。接下來僅有云南尚有一些增量。減產最主要的原因同樣是干旱，去年四季度以來廣西、云南地區不同程度的干旱導致甘蔗總產量下降。

對于糖價持續上漲，張笑全表示，當前產業鏈上游心態較穩，報價堅挺，不斷緩慢上調，現貨報價6440—6500元/噸，較上周上調約220元/噸；中游貿易商前期累積大量現貨，后期銷售進度是關鍵；下游面對價格快速上漲有較強觀望心理，現在的報價普遍超過了終端早期制定的采購預算，目前終端采購以剛需為主。

“此外，高糖價會影響下游補庫意愿，目前以貿易商采購為主，而下游的食品飲料產業由于過去一年都在累庫，短期內補庫需求不大。而糖廠挺價惜售，下游食品飲料企業面對高糖價拿貨意愿不強。以貿易商拿貨為主，實質上是表觀消費變為隱形庫存，我們認為，這一點在后續會對糖價起到催化作用，加速糖價的上漲或下跌。”張笑全稱。

面對高糖價，北京某貿易商王洋經理也對《華夏時報》記者表示，往年春節到五一是白糖的銷售淡季，一般制糖企業會通過預估當年產量來定價，但今年受國內的主產區廣西減產信息影響，國內現貨白糖淡季不淡，逆周期拉升，無論是期貨還是現貨，近期糖價都在持續創新高。”

雖然近期白糖價格持續上漲，但王洋表示，對于下游終端來說，如食品與飲料等，需求并未出現明顯好轉。對于分裝糖（商超小包裝）的銷售而言，疫情結束后，淡季更淡，銷量超過腰斬。現在河北、山東、江西等經銷商叫苦不迭，一面銷量少，一面價格火箭般躥升，但他們囤貨量也就僅夠到6月。庫存逐漸見底，價格卻在直線拉升，并且越來越高，淡季銷售不旺，讓更多白糖行業從業者看不清未來走勢。

白糖板塊或將受益

“目前國內白糖市場的定價錨點在配額外的進口成本，配額外的進口量作為補足國內供需缺口的邊際量，市場應該給予其一定利潤。過去兩年，我國白糖期貨價格與配額外進口成本長期倒掛，且倒掛幅度較大。”吳靜雯接受《華夏時報》記者采訪時表示。

隨著去年12月疫情防控政策的動態調整，目前市場對于白糖消費量的回升有比較強的預期。吳靜雯稱，這導致內外倒掛的基本面因素不再存在了，內外價差會收斂，也就會導致鄭糖價格持續向配額外的進口成本去靠攏。而國際原糖價格的持續上漲，將會帶動配額外的進口成本持續上升，從而引領鄭糖價格補漲。

王偉也表示，從目前情況看，全球食糖市場供給緊張短期難以緩解，5月份之后巴西糖面臨大豆和玉米出口的物流擠壓問題，所以原糖價格有繼續上沖的可能；國內而言，全國食糖庫存大幅降低，二季度進口供給增量有限，市場看漲情緒濃厚，糖價短期預計仍然偏強。

不過，長期來看，根據國際糖業組織的預測，2022/2023榨季全球仍處于過剩周期。張笑全對《華夏時報》記者表示，各個機構對于巴西2023/2024榨季的估產仍給出7%—13%不等的產量增幅，原糖遠期合約價格偏弱也正因如此。短期價格快速上漲，積累大量的漲幅，一定要高度關注價格回調的風險。

“隨著糖價的持續走高，相關糖企或將受益，有效改善制糖企業的盈利能力，此前虧損的局面有望得到緩解。近期國際糖價在近6年的高位，伴隨美聯儲的加息節奏放緩還有繼續沖高可能，糖進口意愿降低以及國內的消費恢復預期強勁，這些有利于糖價的沖高，能緩解此前糖企虧損局面。”張笑全稱。

有上游制糖企業對記者表示，按一季度糖價走勢情況來看，目前糖價疊加二季度消費恢復預期強勁情況下，對于行業盈利或會有較大改善。

據了解，現在國內制糖的上市公司合計7家，相關上市公司包括中糧糖業、南寧糖業、粵桂股份，按照市場表現來看，3月29日至4月7日，南寧糖業股價漲幅居前，7個交易日漲幅30%，同一時期中糧糖業漲幅12.8%。

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