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過去幾年，持有期基金產(chǎn)品密集面世。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年以前全市場僅有37只持有期基金產(chǎn)品，隨后此類產(chǎn)品邁入快速發(fā)展期：2020年全年，市場增加持有期基金產(chǎn)品187只，而2021年、2022年市場分別增加411只、309只產(chǎn)品。截至2023年4月17日，今年已有超90只帶有持有期的產(chǎn)品上報，較去年同期有所增多。

記者采訪多家基金公司了解到，公募基金近年來對布局持有期基金有所偏重，且未來有進一步加大布局的趨勢。不過，當(dāng)前持有期基金仍屬小眾，如何提升投資者的持有體驗仍是公募基金的重要課題。

全市場持有期基金

(資料圖片僅供參考)

產(chǎn)品數(shù)量近千只

近年來，隨著資管新規(guī)實施及理財產(chǎn)品剛兌逐步打破，以偏債混、二級債基為代表的“固收+”產(chǎn)品憑借相對穩(wěn)健的投資特征，滿足了較低風(fēng)險偏好投資者的投資需求。2021年以來，“固收+”產(chǎn)品規(guī)模和數(shù)量顯著增長，其中，產(chǎn)品開放形式以持有期模式為主，持有期限從3個月到2年不等。同期，主動權(quán)益類產(chǎn)品也出現(xiàn)了較多持有期模式，旨在幫助投資人獲取長期回報，避免因市場短期波動，持有人頻繁操作造成實際投資損失。截至4月14日，全市場已成立的持有期基金產(chǎn)品接近1000只。

持有期基金之所以持續(xù)被基金公司大量布局，主要是由于其產(chǎn)品設(shè)計能夠讓投資者和基金公司實現(xiàn)雙贏，且符合監(jiān)管趨勢。

對于基金經(jīng)理而言，民生加銀基金產(chǎn)品研發(fā)部總監(jiān)王濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，“震蕩行情下鎖定較長時間能減少日常贖回沖擊，規(guī)模相對穩(wěn)定，可以更從容地執(zhí)行中長期投資策略，降低市場短期波動的干擾，從而提升組合投資勝率?！?/p>

對于投資者而言，博時基金對記者表示，“持有期產(chǎn)品主要通過持有時間的限制，幫助持有人提升最終長期盈利體驗，解決‘基金賺錢而持有人不賺錢’的問題?！?/p>

對于監(jiān)管層面而言，富國基金對記者表示，“持有期產(chǎn)品的開發(fā)也是對監(jiān)管政策的積極響應(yīng)。2022年證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確鼓勵中長期資金入市、鼓勵行業(yè)機構(gòu)開發(fā)各類具有鎖定期的基金產(chǎn)品。”

流動性安排

更加合理靈活

相比此前市場熟知的定開基金，持有期基金有其獨特的優(yōu)勢。王濤分析稱，“從流動性角度來說，持有期模式對基金持有人的流動性安排更加合理靈活。傳統(tǒng)的定期開放基金及大部分銀行理財產(chǎn)品須在兩個封閉期之間的開放期內(nèi)才可申贖，對申購和贖回的時間有嚴格的限定。而持有期模式介于定期開放和普通開放基金之間，持有期鎖定過后就可以隨時贖回。持有期模式對最短持有期的設(shè)置，避免了投資者未及時申贖而只能再等一個封閉期的麻煩?！?/p>

在多家基金管理人看來，持有期模式能夠使管理人更好地踐行長期投資和價值投資的理念，提升基金長期收益的概率。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前布局持有期基金產(chǎn)品較多的基金公司有博時基金、富國基金、廣發(fā)基金、鵬華基金和招商基金，持有期基金產(chǎn)品(各份額分開計算)均超過40只。

“基金公司布局持有期基金對于基金公司和投資者而言是‘雙贏’，未來大概率還會加大布局持有期基金力度?！焙闵昂；饳?quán)益投資總監(jiān)祁滕對《證券日報》記者表示。

“近年來新成立的公募基金公司也多有布局持有期產(chǎn)品，持有期模式對于初期的規(guī)模穩(wěn)定性有較大幫助。”富國基金稱。

“未來基金公司應(yīng)進一步加大持有期模式產(chǎn)品的布局。”博時基金表示，持有期基金有助于培養(yǎng)投資者長期投資的習(xí)慣，有助于資本市場和長期客戶資金形成良性循環(huán)，幫助投資者提升投資體驗。

不過，一些明星基金經(jīng)理掌舵的持有期基金成立以來收益欠佳，引起市場關(guān)注。“目前市場分化明顯，風(fēng)格切換也很快，未來發(fā)行的持有期基金產(chǎn)品將會更追求穩(wěn)健的超額收益，提升投資者的持有體驗。”祁滕建議，投資者在購買封閉式基金、持有期基金前，需要關(guān)注產(chǎn)品的適配風(fēng)險和流動性風(fēng)險，選擇合適的產(chǎn)品，最大程度發(fā)揮持有期產(chǎn)品的優(yōu)勢。

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