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近日，工商銀行、光大銀行等多家商業銀行陸續發布公告稱，已在銀行間債券市場成功發行規模不等的二級資本債。

【資料圖】

據記者梳理，今年以來截至4月17日，已有20家商業銀行在銀行間債券市場發行2566億元的“二永債”(二級資本債、永續債的合稱)，其中，二級資本債2472億元，占比高達96%。不過，年內商業銀行“二永債”的發行規模同比下滑13%。

今年以來，受銀行業凈利增速下行等因素影響，商業銀行內源性補充資本能力有所削弱，外源性資本補充需求較強，緣何今年“補血”規模不增反降？對此，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，今年年初債券市場仍受到2022年末贖回潮的余波影響，債券發行成本稍高且存在一定的發行難度，部分商業銀行把“二永債”發行計劃延后，導致一季度發行進度緩慢。

4家國有大行是發債主力

充足的資本金是商業銀行穩健經營的基礎。商業銀行補充資本有兩種方式：一是內源性，如利潤轉增等；二是外源性，如發行股票、二級資本債、永續債等。不同方式的資本補充效果不同，其中，“二永債”是外源性“補血”最為常見的方式。

從今年看，截至4月17日，上述20家商業銀行合計發行“二永債”達2566億元，其中二級資本債占比超過九成，永續債占比不到一成。機構分布方面，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行合計發行2050億元，均為二級資本債，占比高達79.9%。

按期限，上述4家國有大行發行的二級資本債均分為兩個品種：一是“5年+5年”的固定利率債券，可在第5年末贖回；二是“10年+5年”的固定利率債券，可在第10年末贖回。整體來看，國有大行更偏愛發行“5年+5年”品種，如工商銀行4月12日發行的550億元二級資本債中，“5年+5年”的規模達350億元。

中小銀行則普遍采用二級資本債、永續債兩種方式補充資本，其中二級資本債期限多為“5年+5年”，永續債多為“5年+N年”，兩類債券均在第5年末設有贖回權。

值得注意的是，中小銀行“二永債”發債成本普遍較高，如上述20家商業銀行中，15家城商行、農商行發行的“二永債”票面利率介于4.4%至6%，而國有大行則均低于或等于3.6%。

從商業銀行新發行“二永債”整體增速看，去年末銀行理財市場出現贖回潮，銀行理財機構迫于負債端贖回壓力，拋售期限較長的“二永債”以回籠資金，二級市場壓力傳導至一級市場，導致今年以來“二永債”發行成本有所上升，發行難度提升。數據顯示，今年以來截至4月17日，“二永債”發行規模同比降13%。

“從2023年全年視角看，隨著債市企穩，‘二永債’發行難度下降，發行規模會逐漸修復，預計與2022年體量相當?！泵髅鞅硎尽?/p>

中小銀行資本補充壓力依然較大

2023年，不同類型的商業銀行資本補充壓力各異。

明明表示，從資本充足率來看，目前大部分銀行距離監管要求的底線均有一定的“安全墊”，后續更重要的任務在于滿足TLAC(在需要時能夠通過減記或轉股吸收銀行損失的各類資本或債務工具的總和)要求，可以重點關注TLAC債券今年發行情況。

盡管大部分銀行擁有“安全墊”，不過一些中小銀行依然面臨增資壓力。數據顯示，2022年，部分城農商行等中小上市銀行資本充足率出現較大幅度的同比下滑，最高下滑3.27個百分點。

此外，今年以來，多家農商行不贖回二級資本債也影響了市場配置中小銀行“二永債”的積極性。明明表示，目前出現不贖回的基本都是小型銀行，案例已超過50家，雖然并不超預期且對市場的新增擾動已經不大，但需要警惕中型甚至大型銀行不贖回風險，目前有個別“技術性不贖回”案例，對市場造成一定擾動，若出現真不贖回案例，或將抬升銀行資本債估值利差，并制約發行。

從經營層面來看，中小銀行補充資本的壓力也較大。郵儲銀行研究員婁飛鵬對《證券日報》記者表示，商業銀行加大信貸投放需要消耗資本金，這意味著銀行面臨較大資本補充壓力，對不同類型銀行而言，中小銀行資本補充壓力相對更大，需要通過外源方式補充資本金。

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